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研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]通信-行业深度报告[TABLE_REPORTINFO]《海外业务表现亮眼、毛利率下滑拖累业绩，集采重启叠加5G周期经营有望逐步改善》2018.08.26《5G频谱划分即将敲定，看好低估值真成长》2018.08.26《中报业绩基本符合预期，聚焦主业巩固核心能力》2018.08.24《CDN毛利率维稳，业绩预期向好》2018.08.24《营收规模稳健增长，经营效率持续改善》2018.08.21入、全球漫游、多媒体应用等业务开始出现，高通坚持研发的CDMA技术恰成3G标准基础，华为、中兴紧抓3G建设发展机遇而逐渐成为行业龙头。4G时代，OFDM成核心技术，相比3G通信速度更快、灵活，更有效满足用户多媒体需求，华为、中兴、诺基亚、爱立信这四大设备商竞争格局确立。即将到来的5G万物互联时代，将推动物联网、自动驾驶、工业自动化、电子医疗和AR/VR等新应用场景发展，各国也争相抢夺5G标准制定以决胜未来。5、设备商推动产业进化，数字化转型大势所趋：随着技术的日趋复杂和市场的日趋成熟，通信设备商不再满足于技术及产品研发带来的销售和系统集成盈利，开始寻求破局方略。一方面通过收并购形成规模效应，以实现技术和市场的有效互补；另一方面提供运营商端到端服务，关注客户需求保证服务质量在同质化竞争日趋严重的环境下提高自身竞争力。随着技术持续升级，设备商端到端解决能力达成了设备和终端的协同作用，在市场拓展和研发方面都起到了至关重要的作用。另外，从2014年4G建设高峰之后开始运营商资本支出不断减少，设备商在面对日益复杂的网络结构和需求的情况下开始更多的变现自身的技术服务能力加速数字化转型，云计算、大数据等方向将带来万亿级市场。6、设备商未来挑战与机遇并存：通信设备商未来将会持续受益通信运营商网络升级以及云化改造带来的SDN/NFV升级机遇，同时也将面对软硬件解耦趋势下的新的白盒设备商以及控制器软件厂商的竞争。另外，随着万物互联的推动，主设备商将迎来物联网爆发机遇。同时，中兴通讯再次受到美国“禁运”威胁，为全球化背景下设备商产业链安全敲响警钟。另外，在面对日益复杂的网络结构和需求的情况下，AI的引入和应用将决定未来设备商的竞争格局。最后，综合看来运营商/企业与设备商过去单纯的供给格局正在改变，运营商/设备商的生态也在更多的相互渗透，有望打开设备商的未来市场空间，带来整个产业竞争格局的改善。7、投资建议：我们看到“适者生存”贯穿整个设备商通信史，推动巨头更替以及技术进步，也将决定未来的产业竞争格局。电信设备商的兴衰沉浮是时代对通信技术发展线路的选择，也是设备商自身创新、制造以及服务等综合能力的体现。5G的到来将推动万物互联，通信作为技术密集型产业，未来空间依旧广阔，技术进步将永无止尽，适者生存也将伴随行业发展，决定未来的竞争格局。最后，虽然在本文中我们对设备商的发展史经行了整体的回顾和分析，但是鉴于本文篇幅有限无法对整个发展史进行详细的剖析，只能是浅尝辄止、管中窥豹，在5G升级之际希望以史为鉴，洞察未来。风险提示：产业发展不及预期，全球化推进受贸易战影响等。研究源于数据3研究创造价值[Table_Page]通信-行业深度报告目录1以史为鉴，洞察未来...................................................................................................................92数字通信原理奠定信息技术基础，信息革命全球燎原.........................................................122.1现代通信产业兴起，设备巨头同步悄然起航......................................................................................132.1.1AT&T作为电话技术发明人，掀起电信革命................................................................................132.1.2紧跟AT&T发展步伐，无线之王爱立信重磅登场.......................................................................162.1.3从木浆厂到通信设备商，转型基因驱动诺基亚创新不断..........................................................172.1.4二战推动电信技术应用，移动通信鼻祖摩托罗拉崛起..............................................................182.2程控交换机问世引爆电话普及，电信进入电子自动化时代..............................................................192.3中国通信业快速起步，中兴、华为借程控交换逐步实现自主可控..................................................203互联网引爆信息革命，流量剧增推动网络建设升级机遇.....................................................233.1从多协议兼容到全面技术领先，思科崛起承载互联网发展..............................................................243.2云计算、SDN发展引爆流量需求，数通市场呈现“一超多强”...........................................................253.2.1华为：紧跟数通市场发展机遇，打造移动+数通双料王者........................................................263.2.2核心路由器领域的挑战者——Juniper..........................................................................................283.2.3Arista：软硬件一体化创新驱动高端IDC交换机市场.................................................................284“光进铜退”大势所趋，设备商再迎产业升级契机.................................................................304.1硅光引领光电子产业变革，设备商领先布局抢占高地......................................................................385移动通信全面普及，1G-5G波澜壮阔.....................................................................................415.11G时代，无线通信开始大众市场扩展................................................................................................415.2从模拟到数字通信，GSM成2G时代全球通信标准..........................................................................455.2.1美国推动CDMA与GSM分庭抗争，高通强势崛起....................................................................485.3全球争夺3G通信标准制定权，掌控标准即掌控产业上层...............................................................535.3.1高通豪赌CDMA技术，峰回路转成为3G标准基础...................................................................545.3.2中国推出TD-SCDMA，培育自有产业生态...................................................................................575.3.33G时代设备商洗牌加剧，中兴华为强势崛起............................................................................605.44G时代，四大设备商格局形成............................................................................................................645.4.1全球通信设备市场规模再创新高，市场头部集中形成四强格局..............................................675.4.2WiMAX终不敌LTE，未来将加速融合..........................................................................................755.55G聚焦万物互联，设备商市场空间大幅拓宽....................................................................................775.5.1从标准研制到争先抢占5G产业发展制高点的角力...................................................................805.5.25G驱动数字经济，国家博弈加剧................................................................................................826适者生存，设备商推动产业进化.............................................................................................846.1产品研发到系统集成及服务，设备商打开市场空间..........................................................................866.2新兴设备巨头重拾消费者业务，打造端到端解决方案......................................................................876.3全球运营商资本支出缩减，设备商数字化转型势在必行..................................................................907设备商未来发展与挑战展望.....................................................................................................927.1运营商云化升级加速，SDN/NFV构筑下