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第八章我国风险投资行业发展现状及未来趋势分析一、中国风险投资发展概览二、风险投资发展现状•发展环境篇•行业篇•热点主题篇（一）、环境篇•宏观经济走势呈现“L”型，“资产荒”蔓延，实体经济需求下降，投资回报率下行。•2014年中国GDP增速为7.4%，2015年中国GDP增速6.9%，2016年为6.7%•在此背景下，以“股权”为杠杆，撬动整个经济运转的“风险投资”正在成为资本市场的重要力量。同时，风险投资竞争加剧，行业逐渐从蓝海转为红海。•新三板，指由中国证监会、科技部发起和组织，并经国务院批准设立的专为国家级科技园区非上市科技公司提供的代办股份转让平台，既非上市股份有限公司代办股份报价转让系统。新三板挂牌的条件远较主板市场上市简单，只要满足存续满两年；主营业务突出，有持续经营的记录；公司治理结构合理，运作规范三大条件就可以挂牌交易。（二）、行业篇1、VC融资市场活跃，融资规模创历史新高2016年中国创业投资市场基金募资处于在较高水平，基金募资数和募集金额均创历史新高。2016年中外创投机构共新募集636支可投资于中国大陆的基金，同比微升6.5%；已知募资规模的545支基金新增可投资于中国大陆的资本量为3,581.94亿元人民币，同比上升79.4%；2016年基金平均募资规模为6.74亿元人民币，平均募集金额达到历史最高点。•2016年中国创业投资募资市场十分活跃，大额基金频频设立，如中国国新控股有限责任公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、深圳市投资控股有限公司共同出资设立了中国国有资本风险投资基金，基金目标总规模就高达是2,000亿。•从基金币种来看，2016年中国创投市场在募集数量方面，人民币基金仍然比较活跃，共新募集完成596支基金，约占全部新募集基金数量的93.7%；外币基金仅募集完成40支，占比仅为6.3%。•从募集金额来看，2016年中国创投市场共募集完成的资金达3,581.94亿元人民币，其中，人民币基金达2,888.05亿元人民币，占比为80.6%；外币基金募集金额共693.89亿元人民币，占比为19.4%。•2、VC投资活跃度高，投资更加谨慎•2016年中国创投市场共发生投资3,683起，同比微升6.9%；其中披露金额的3,419起投资交易共计涉及金额1,312.57亿元人民币，仅比2015年多19.23亿元人民币。28•在披露案例的全部投资交易中，平均投资规模达3,839.04万元人民币。•图52007-2016年中国创业投资市场平均投资金额比较•2016年中国创业投资市场活跃度维持在较高水平，但平均投资金额有所下降，2016年中国创业投资机构更加注重价值投资，同时中国的创业者也更加理性、成熟，更加关注企业内部发展，因此大部分项目的估值维持在一个合理区间。•3、从投资行业看，互联网、IT、生技位居前三•2016年中国创投市场所发生的3,683起投资分布于23个一级行业中。从投资案例数方面看，互联网行业以843起交易继续位列第一；IT行业期间共发生564起交易，排名第二；第三名为生物技术/医疗健康行业，共发生投资440起。•从投资金额方面看，互联网以321.37亿元人民币的成绩稳居首位；紧随其后的是生物技术/医疗健康行业，共涉及投资金额182.56亿元人民币；其次是IT行业，共产生169.44亿元人民币的投资金额。•4、从投资地域看，北、上、深占据创投市场“半壁江山”•从地域角度看，北京、上海、深圳一线城市仍为主要的投资地域。2016年北京地区共获得1,106起投资，涉及投资金额458.78亿元人民币；上海地区获得620起投资，投资金额为227.15亿元人民币；其次是深圳，获得投资376起，投资金额为113.69亿元人民币。•北、上、深三地投资事件总和占全国创业投资事件的57.1%，投资总金额占全国总金额的60.9%，紧随其后的是浙江、江苏以及除深圳外的广东其它地区。•5、退出案例数创历史新高，IPO退出有所改善•2016年中国中外创投共发生2,001笔退出交易，退出案例数再创市场新高，同比上升10.4%。•从退出方式上来看，2016年共发生1,230笔新三板挂牌退出，占比高达61.5%，为当期的主要退出方式；IPO退出紧随其后，实现277笔退出，占比13.8%%；排名第三的是股权转让退出方式，共涉及223笔退出，占比11.1%。•2016年退出方式中值得注意的是新三板和IPO，尤其是新三板和IPO退出，2016年共有227家企业上市，历史排名第4位，其中有VC/PE支持的企业有174家，另外新三板的流动性若改善，退出渠道将会更加通畅。（三）、热点主题篇•移动互联•互联网+与传统产业转型•文化传媒•共享经济•赖人经济•医疗、教育、消费、娱乐•二胎经济互联网+与传统产业转型传统行业痛点互联网+与机会窗口三、风险投资发展未来趋势分析•1、风险投资发展的外部环境不断改善，但同时内部竞争加剧•2、优秀的风险投资家仍然极度稀缺风险投资家通常缺乏的专业知识•3、风险投资机构业绩仍将持续分化2016年中国创投机构前10强•4、CVC发展空间巨大•美国风险投资协会（NCVA）给出的官方定义，所谓公司创业投资（CorporateVentureCapital,简称为CVC）是主营业务为非金融类的企业从事的创业投资项目，或其下属部门或公司对投资组合企业所进行的直接投资，这种投资意在寻找与母公司战略技术相适应、能够产生协同效应或者有助于节约成本的适合的投资机会。•现在大公司只靠自己内部的创新活动已相形见绌，通过公司创业投资可以快速获得外部的先进技术，大公司通过企业创业投资提升自己的创新能力，寻找威胁或帮助企业发展的机会，实现其产业升级及调整，确保自己的行业领先地位。开展直接创投业务的外国公司部分本土企业设立的创业投资公司和部门•5、投资重点新变化，不是风口而是浪潮——人工智能•风口只是一两年时间就过去了，但是浪潮有几十年时间，大数据、移动互联网为人工智能的爆发打下了很好的基础。人工智能对以下行业的影响•汽车及交通运输行业：汽车行业将会被大规模地改变，特别是当完全自动驾驶——或者说无人驾驶的汽车正式成为主流以后；在未来5年内，最新款的汽车将会是智能的、“能互相交流”的汽车。•金融行业：金融行业最大的改变可能是投资顾问专家将被机器人顾问所取代；到2020年左右，将有高达2.2万亿美元的投资是由可以真正“学习”市场投资的人工智能计算机完成。这个行业已经将方向转向自动化程序实现的高频交易，而其他一些公司则向客户许诺使用成熟的算法来自动化管理他们的资金。•医疗行业：未来医院将会使用机器人来辅助一切，无论是关键的手术，还是照料老年病患和残疾人病患。2000年，只有1000例手术在机器辅助下完成；到2014年，这一数字已经达人到了57000，未来将会继续增长。科技也将会使专业医疗工作者的缺口得到填补。拥有大量老龄化人口的日本，继续在帮助老年人完成简单事务的“陪护机器人”方面领先全球。•制造业：当前在全球范围内只有10%的制造业工作是自动化的。接下来的10年中，随着机器人价格大幅降低，这一数字将达到45%。•农业：农业也将迎来巨大的改变，更多的无人驾驶拖拉机、无人机、以及挤奶机器人将被引入农场。2025年的农场也将更多地运用人工智能技术和大数据分析来优化农作物产量。•服务业：随着更多的个人机器人能够完成简单、危险或是重复性高的工作，并进入服务行业，这个行业将会被改变很多。Roomba已经可以为用户清扫地板，而用来割草、擦窗、洗碗的机器人也将到来。也有一些机器人像家庭成员一样，会陪你说话、对你的情绪做出反应，比如软银2015年推出的Pepper。这类机器人将会变得越来越多。•IT行业：计算机将变得越来越智能，人工智能将会影响全球经济。人工智能技术，可以作出预测或是像人类一样（甚至比人类更好）地思考的软件，到2024年可能会是一个430亿美元的产业。•军工行业：人工智能可能导致“杀手机器人”（killerrobots）出现。这种顾虑并非空穴来风：飞机和国防行业已经有了不需要人类控制的军用机器，例如自动飞向目标地点的无人机，虽然他们现在仍然让人类来按下发动攻击的按钮。目前，90个国家将无人机引入作战，其中30个国家为无人机配置有武装。商用和军用的无人机，数量在接下来的5年内将会达到现在的3倍。•陆用军事机器人也有可能会出现，像Google旗下的波士顿动力研制的“驴”（mule）。其设计意图是用来运输，拥有比人类士兵高很多的负载能力。•娱乐文化教育行业：影院、电视、游戏、教育，全新的超现实主义世界将呈现给用户。•其他行业和领域：•生产效率大幅提升，同时人工智能也有不利的一面，全球范围内“知识性工作”（knowledgework）的职位数量将大幅下降。谢谢大家