我国医药制造企业盈利能力及其影响因素的实证研究

龙源期刊网我国医药制造企业盈利能力及其影响因素的实证研究作者：马卓珺来源：《中国集体经济》2014年第11期摘要：虽然我国医药制造行业堪比“朝阳产业”，但其盈利发展能力仍令人堪忧。无论从销售利润率、产品创新力和国际化水平等角度来说，我国制药企业都远落后于发达国家。文章选取了46家制药企业，利用SPSS19.0软件和EXCEL软件进行因子分析、构建多元回归模型，综合评价制药企业的盈利能力并探讨其影响因素。根据研究结果，分析了企业营运能力、债务融资能力、研发能力、成长性、公司规模和税收政策这6个因素如何影响企业的盈利能力，并提出相关建议。关键词：医药制造行业；影响因素；盈利能力指标；行业前景一、引言盈利能力体现了企业收益水平的高低，通过盈利能力分析可以及时发现存在的问题，对症下药，从而促进企业乃至整个行业健康持续地发展。以往有很多学者对盈利能力进行研究，但是很少有针对医药制造企业的。并且大多数学者偏爱用资产负债率、资产报酬率和营业利润率等指标来研究盈利能力，没有全面考虑到投资决策、筹资及税收的影响。因此本文比较全面地选取了7个盈利能力指标对医药制造企业进行分析，探索盈利能力的影响因素，为企业提高盈利能力提供建议。二、我国制药企业盈利能力综合分析（一）样本数据来源本文对医药制造企业财务数据的选取主要根据国泰安数据库。选取了2013年46家医药制造企业（剔除20家财务数据不完整的企业）作为样本。主要运用SPSS19.0对数据进行分析处理。（二）变量的选取本文选取了7个盈利能力指标：营业利润率、资产报酬率、净资产收益率、投入资本回报率、营业成本率、成本费用利润率、每股收益对46家医药制造企业的综合盈利能力进行评价。（三）因子分析实证研究龙源期刊网个指标进行因子分析。1.相关性分析通过SPSS19.0软件，得出原始变量之间的相关系数矩阵。根据结果分析图表得出：本文选取的7个原始变量间的相关系数都大于0.3，表示它们间的相关性较强，具备因子分析的前提。2.提取公因子利用主成分分析法求得两个公因子，同时对总方差解释表进行旋转。从表1可以看出第一个公共因子旋转后的方差贡献率为45.386%。第二个公共因子旋转后的方差贡献率为37.212%。两个公共因子的方差累计贡献率已经达到82.598%。表示这两个因子能够解释原始变量82.598%的信息。一般来说方差累计贡献率超过80%已经很好了，所以可以用个这两个公因子代替原来的七个财务指标进行因子分析。3.因子旋转利用方差最大法对公因子进行正交旋转，得到因子载荷矩阵和旋转后的载荷矩阵。如表2所示，通过正交旋转，可以发现公因子1在净资产收益率、资产报酬率和投入资本回报率上的载荷都超过了0.8，说明公因子1涵盖了这三个盈利指标的信息，体现了企业利用资产获取利润的能力，因此可以把公因子1称为资产经营盈利能力。公因子2在营业成本率和成本费用率上的载荷也都超过了0.8，说明公因子2涵盖了这两个盈利指标的信息，体现了企业对成本费用的管理能力，因此可以把公因子2称为成本费用控制能力。4.计算因子得分依据表3因子得分系数矩阵，建立以下模型。F1=-0.58X1+0.255X2+0.318X3+0.291X4+0.248X5-O.66X6+0.390X7F2=0.360X1+0.014X2-0.071X3-0.063X4-0.487X5+0.371X6-0.250X7将医药制造企业的财务指标带入模型，得出医药制造企业综合得分F及排名。以F值的大小作为判断盈利能力强弱的标准，F值越大表明该企业盈利能力越强。三、我国医药制造企业盈利能力影响因素实证分析（一）变量的选取和建模影响盈利能力的影响因素很多，根据医药制造企业的自身特点选取了营运能力、债务融资能力、研发能力、成长性、公司规模和税收政策这6个因素，并分别选取了具有代表性的六个龙源期刊网指标进行建模分析，依次是资本周转率、财务结构比率、资产总额、无形资产净额、营业收入增长率和税收效应比率。以综合得分F为因变量，影响盈利能力的因素为预测变量，进行多元回归分析，建立以下模型：F=b+b1X1+b2X2+b3X3+……+b6X6+μ式中：F为医药制造企业盈利能力的综合因子得分。X1为资本周转率，X2为财务成本比率，X3为资产总额，X4无形资产净额，X5营业收入增长率，X6为税收效应比率，μ为残差。（二）回归分析实证研究将统计数据代入模型，利用SPSS19.0，进行多元回归分析。根据结果分析图表得出：6个预测标量的VIF值都小于10，说明预测变量不存在共线性，是相互独立的，可以进行回归分析。调整后的R=0.443，说明拟合度可以接受，并且Sig.=0.003﹤0.05，综上所述，该回归模型通过显著检验，各个预测变量和因变量之间存在显著线性回归关系。再由各个预测变量t值大部分都大于2，说明大部分回归系数通过了显著检验，即相应的预测变量对因变量的影响是显著的。（三）回归分析结果解释根据回归分析结果，资本周转率、无形资产净额和税收效应的t值都小于2，没有通过显著性t检验，说明它们与盈利能力的相关关系不显著。而财务结构比率、资产总额和营业收入增长率得t都大于2，通过了显著性t检验，说明它们与盈利能力的相关关系显著。四、结论和建议从总体来看，我国医药制造企业规模小、创新研发能力不强，盈利能力水平低。对于提高我国医药制造企业的盈利能力，本文给出以下建议。（一）提高营运能力，加快资本周转速度生产经营过程的本质就是资产的利用过程，只有不断提高资产的使用率，才能为企业带来更大的利益。（二）优化资本结构，合理估计债务融资规模虽然债务融资有抵税方面的作用，是作为企业的决策者应当清楚地认识到债务融资所带来的财务风险和债权人与股东之间的冲突。因此，企业不应盲目追求抵税效益，过度负债，而是应当根据自身风险承受能力适度负债。龙源期刊网（三）提高产品创新能力医药制造作为高新技术产业，无形资产的增长和研发投入的增加对提高企业盈利能力有着重要的影响，企业要想在行业中占优势就必须有自己的创新能力。因此，我们应该吸引更多专业人才，提高研究人员的能力水平，建立完善的激励制度，充分调动研究开发人员的研发创造积极性。（四）合理进行税务筹划为了扶持高新技术企业，我国在税收上给予了极大的优惠。如，企业研发无形资产的费用符合资本化条件的的可以按150%进行摊销，不符合资本化条件的按50%加计扣除；国家重点扶持的高新技术企业可以享受减免15%所得税的优惠政策。因此企业应该进行合理的纳税筹划，通过减少税务支出来提高企业的盈利能力。参考文献：[1]RichardRoll，EduardoSchwartz，AvanidharSubrahmanyam.Optionstradingactivityandfirmvaluation[J].JournalofFinancialEconomics，2009（94）.[2]JuanCarlosGozzia，RossLevinea，SergioL.Schmuklerb.Internationalizationandtheevolutionofcorporatevaluation[J].JournalofFinancialEconomics，2007（03）.[3]孙银英.影响企业盈利能力的因素分析[J].山西财经大学学报，2011（S2）.[4]张琴.节能环保型上市公司盈利能力及其影响因素分析[D].硕士学位论文，浙江大学，2012.[5]莫生红，李明伟.上市公司盈利能力综合评价模型的构建[J].财会通讯（学术版），2007（01）.[6]朱雪忠，等.美国专利改革法案内容及其影响评析[J].知识产权，2011（09）.[7]王晓东，黄华.企业盈利能力指标运用的局限性与相应对策探讨[J].现代商贸工业，2010（18）.[8]张冬梅.浅议企业盈利评价指标的选择[J].考试周刊，2011（80）.[9]赵元笃，陈雪珍.中国家电制造企业财务状况与盈利能力实证分析[J].中国管理信息化，2010（19）.（作者单位：江苏大学）龙源期刊网