第十四章产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡——IS-LM模型市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，而且两个市场还是相互影响，相互依存的。不但消费（c）是一个变量，而且投资（i）是一个变量。重点与难点：产品市场的均衡、货币市场的均衡、IS-LM分析第一节投资的决定一、投资函数1、投资是指社会实际资本的增加。投资支出可以分为三个不同范畴：①企业用于机器、设备等投资的企业固定投资；②居民用于住房建筑的住房投资；③由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。2、投资与消费相比更具有可变性，且对国民经济运行有更重要的影响。从很多国家的宏观经济运行实践来看，经济波动的原因主要是投资的波动，新的经济周期主要是由固定资产更新改造、基本建设投资扩张所引起的。3、引起投资波动的原因又是什么呢？—(成本、收益、预期)—实际利率水平、预期收益率、投资风险等。⑴决定投资的首要因素是实际利率。实际利率（Realinterestrates）等于名义利率减通货膨胀率。投资与利率之间的这种关系就称之为投资函数。记作：i=i(r)⑵投资函数一般可写成i=i(r)=e-dre为自主投资；d为利率对投资需求的影响系数，或投资需求对利率变动的反应程度；r为实际利率，即名义利率与通货膨胀率的差额；-dr是投资需求中与利率有关的部分。又称为引致投资。自主投资是指由人口、技术、资源、政府政策等外生因素的变动所引起的投资。引致投资是指由收入或消费需求的变动所引起的投资——加速原理研究的对象。假定i=i(r)=1250－250rir投资需求曲线i=1250－250r0投资需求曲线二、资本边际效率（Marginalefficiencyofcapital）资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率（也代表投资的预期收益率）正好使一项资本品的使用期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价格或重置成本。现值公式：假定本金为100元，年利息率为5%，则：第1年本利之和为：100×（1+5%）=105第2年本利之和为：105×（1+5%）=100×（1+5%）2=110.25第3年本利之和为：110.25×（1+5%）=100×（1+5%）3=115.76以此可类推以后各年的本利之和。如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分别表示第1年、第2年、第3年…第n年本利之和，则各年本利之和为：R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）2R3=R2（1+r）=R0（1+r）3…………Rn=R0（1+r）n现在将以上的问题逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。已知1年后的本利之和R1为105元，利率r为5%，则可以求得本金R0：上式求出的100元就是在利率为5%时、1年后所获得的本利之和的现值。以同样的方法，可以求出以后各年本利之和的现值，这些现值都是100元。从以上例子中，可以得出现值的一般公式：nnnrRR)1(美元100%51105110rRR如果假定一项资本的使用寿命为n年，R1，R2，R3，……Rn为不同年份的预期收益，r为资本边际效率，J为n年末的资本残值，则这项资本的总预期收益折为现值为：nnnrJrRrRrRrRR1111133221思考(按揭贷款问题)假设银行贷款利率为r=3%，某人现在想得到一笔A=5000万元钱的现金投资办厂，且期限为n=5年，试问此人今后每月应当归还贷款多少元？解：设该人每月应当归还x元，则：60260212/112/112/1/,500012/112/112/1rxrxrxAxrxrxrx思考（资本的平均收益率的确定问题）例：武汉仪表厂一套厂房（连同土地在内）购买时用去120万元，现在要出租给别人经营“洪新”饭馆，每月租金为2000元，租期为5年，5年后归还房主，此时厂房价值依然不变，试求该厂房资本的年平均收益率？nnnrJrRrRrRrR，Rrrrr：r1111112/112012/12.012/12.012/12.0120,32160602更一般地则设年收益率为作为预期收益率的资本边际效率如果大于市场利率，就值得投资；反之，如果资本边际效率小于市场利率，就不值得投资。在资本边际效率既定的条件下，市场利率越低，投资就越多，市场利率越高，投资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利率是企业投资的最低参考界限，所以，可将资本边际效率与投资量的反方向变动关系表现为市场利率与投资量的反方向变动关系。资本边际效率与投资量的反方向变动关系可用下图表示。三、投资与利率图中，横轴表示投资，纵轴表示资本边际效率或利率，MEC为资本边际效率曲线。资本边际效率曲线向右下方倾斜，表示投资与利率之间存在反方向变动关系，即利率越高，投资越小；利率越低，投资越大。ABCD资本边际效率%1086420投资量（万元）某企业可供选择的投资项目400200600800⑴所有企业投资的增加会引起资本品价格的上涨。就是说资本品价格R要增加，在相同的预期收益情况下，r必然要缩小，导致MEC降低。由于资本品供给价格上升而缩小后的资本边际效率即投资的边际效率（MEI）⑵更精确地反映投资与利率关系的曲线，叫投资的边际效率曲线，用MEI表示。从统计图上看，MEI比MEC更为陡峭。资本边际效益曲线(MEC)和投资边际效益曲线(MEI)MEC：投资的预期收益率MEI：投资的实际收益率rr0r1i0io四、投资边际效率曲线MEI：（Marginalefficiencyofinvestment）五、预期收益与投资影响预期收益的因素主要有：1、对投资项目的产出的需求预期市场对该项目的产品未来的需求量有多大？其价格走势如何？企业的预期收益有多大？2、产品成本工资成本变动对投资需求的影响具有不确定性。原材料成本。3、税收政策政府为鼓励企业投资，规定投资的厂商可以从它们的所得税单中扣出其投资总值的一定的百分比。这一政策称之为投资抵免政策。4、风险风险指投资失败的可能性。投资总是有风险，且高投资收益往往伴随着高的投资风险一般而言，经济走势看好时，投资风险较小；反之则投资风险较大。六、托宾的“q”说美国经济学家詹姆斯·托宾提出企业股票价格会影响企业投资的理论。衡量要不要进行新投资的标准为：q=企业的股票市场价值／新建造企业的成本当q＜1时，说明买旧的企业比新建设便宜，于是就不会有投资；当q＞1时，说明新建设比买旧的企业要便宜，于是就会有新投资。即股票价格上升，投资会增加q越大，投资需求越大第二节IS曲线一、IS曲线的推导1、两部门经济中的一些基本等量⑴均衡条件：y=c+i或i=s⑵投资量是利率的减函数：i=i（r）⑶储蓄、消费是收入的增函数：c=a+ßy或S=S(Y)两部门经济中均衡的国民收入决定公式为i=sr↗，i↙，s↙，y↙i=i（r）S=S(Y)r↙，i↗，s↗，y↗即产品市场均衡时，r与y成反方向变动关系上一章分析两部门经济的消费与均衡国民收入的决定时，均衡收入公式：公式中的i是常量本章中i是变量：投资是利率的函数：i=e-dr将i=e-dr式代入上式，可得2、结论：均衡的国民收入与利率之间存在反方向变动关系。1iy1drey3、举例说明假设投资函数i=1250―250r，消费函数c=500+0.5y，相应的储蓄函数s=-α+（1-β）y=-500+（1-0.5）y=-500+0.5y，根据可得：1dreyrrdrey50035005.0125012505001当r=1时，y=3000当r=2时，y=2500当r=3时，y=2000当r=4时，y=1500当r=5时，y=1000…………由此得到一条IS曲线。ISY（亿美元）250020001500100050004321r因为是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时国民收入y的决定（利率r与国民收入y之间相互的关系），而产品市场均衡条件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点的轨迹。4、IS曲线名称的由来5、通过四象限来描述IS曲线的推导⑴根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，给定一个利率r，由给定的r推出i值⑵由i=s的这一均衡条件，可由i值推出s值⑶由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值⑷将r值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点。将无限个r值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均衡（I=S）时，利率r与国民收入y之间相互关系的曲线：i(r)=y-c(y)，并将这条曲线命名为IS曲线•IS曲线推导图示：50010002502500000syISi(r)=y-c(y)i=i(r)i=ss=y-c(y)500750100012505001000200025001500y1234r50010001500200025002507501250is12501000750500i12501000750500250r4321投资需求⑴⑶储蓄函数产品市场均衡⑷投资储蓄均衡⑵2、斜率的大小分析二、IS曲线的斜率1、IS曲线的代数表达式在二部门经济中，均衡收入的代数表达式为.1,1:1曲线的斜率就是曲线的代数表达式此为可将此式改写为ISdISy，dder。dreyIS曲线的斜率为负值，表明均衡国民收入与利率反方向变化；斜率的大小既取决于β，也取决于d。⑴d是投资对利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资的变动程度。d大→投资对利率变化敏感→国民收入对利率的变化也相应越敏感→IS斜率的绝对值越小→IS曲线越平缓⑵β是边际消费倾向。β大→乘数K大→投资的变化量和一个较大的乘数相乘→△y大→IS曲线平缓（3）三部门经济中的分析在三部门经济中，由于存在政府购买性支出与税收，消费是个人可支配收入的函数，即c=α+β（1-t）y，则IS曲线的斜率就变为：在β和d既定时，t越小，投资乘数就越大，收入增加就越多，IS曲线就越平缓，于是IS曲线的斜率就越小。反之，t越大，IS曲线的斜率就大。因此，IS曲线的斜率与t成正比。dt）1(1三、IS曲线的移动1、投资需求的变动使IS曲线的移动。投资需求增加，IS曲线就会向右上移动；若投资需求下降，IS曲线向左移动。证：在既定利率条件下，i↗s（y）↗y↗IS曲线向右上方移动。移动幅度：Δy=kiΔi2、储蓄需求的变动使IS曲线的移动。储蓄增加，IS曲线就要向左移动；反之，就要向右移动。证：在收入既定时，s↗i（r）↗r↘IS曲线向左移动。移动幅度：Δy=–ksΔs3、政府支出的变动使IS曲线的移动。增加政府购买性支出，会使IS曲线向右平行移动；反之，则使IS曲线向左平行移动。证：在既定利率条件下，g↗i↗s（y）↗y↗IS曲线向右移动。移动幅度：Δy=kgΔg4、税收的变动使IS曲线的移动。增加税收，会使IS曲线向左移动；反之，则会使IS曲线向右移动。移动幅度：Δy=–ktΔT结论：一切自发支出量的变动都会使IS曲线移动5、分析的意义：分析财政政策如何影响国民收入变动结论1：一切注入量和漏出量的变动都会使IS曲线移动。注入量增加——IS线右移，否则相反。漏出量增加——IS线左移，否则相反。三部门、四部门原理相同。结论2：增加政府支出和减税——膨胀性财政政策——IS曲线右移。否则相反。•Is曲线及其变动ryIS1IS右边：ISIS左边：ISAD增加，IS曲线右移；AD减少，IS曲线左移IS2IS3第三节货币市场的均衡一、利率决定于货币的需求和供给凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，利率是由货币的供给量与货币的需求量决定的。由于货币的实际供给量是由代表国家对金融运行进行管理的中央银行控制的，因而，实际供给量是一个外生变量，在分析利率决定时，只需分析货币的需求。二、货币的供给Mp4