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巴林银行倒闭案案例分析主讲:江庆琼组员：周璐曾颖谢佳琪聂清松刘燕燕李思思何孟云谢小兰11级国经一班提纲1、巴林银行背景介绍2、尼克·里森与“88888”账户3、巴林银行亏损的三大推手巴林银行巴林银行背景介绍1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，由于经营灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的成功。1803年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南部的路易斯安那州时，所用资金就出自巴林银行。1886年，巴林银行发行吉尼士证券，购买者手持申请表如潮水一样涌进银行。20世纪初，巴林银行荣幸地获得了一位特殊的客户：英国王室，从此便奠定了巴林银行显赫地位的基础。巴林银行背景介绍1989年7月10日尼克·里森正式到巴林银行工作。90年代开始向海外发展，在新兴市场开展广泛的投资活动。1992年巴林总部派尼克·里森到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。1994年税前利润高达15亿美元。其核心资本在全球1000家大银行中排名第489位。巴林银行背景介绍1995年2月26日，英国中央银行宣布：巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。1995年3月2日，巴林银行亏损额高达9.16亿英镑。1995年3月5日，国际荷兰集团与巴林银行达成协议，接管其全部资产与负债，更名为“巴林银行有限公司”。1995年3月9日，此方案获英格兰（中央）银行及法院批准。至此，巴林银行230年的历史终于画上了句号。尼克·里森简历1987年，他加入摩根斯坦利。从事清算工作。1989年，里森在伦敦受雇于巴林银行，成为一名从事清算工作的内勤人员，其职责是确保每笔交易的入帐和付款。1992年他被调职，专事疑难问题的处理。1992年，里森被派往巴林银行新加坡分公司担任经理。并自行组建团队。1993年，年仅26岁的里森已经达到了事业的巅峰，为巴林银为赢得1000万英镑，占巴林当年总利润的10％。1995.2.26，里森用“88888”这个最吉利的账户，将巴林银行送进了坟墓。1999年7月5日，在入狱四年之后，减刑释放。2005年4月，里森终于出任爱尔兰戈尔韦俱乐部经理。“88888”账户的由来里森于1992年在新加坡期货公司工作时，巴林银行原本有一个账号为“99905”的错误账号，专门处理交过程中因疏忽造成的错误。1992年夏天，伦敦总部要求里森另设一个“错误账户”，记录较小的错误，并自行在新加坡处理，避免给伦敦的工作增加麻烦。这样，账号为“88888”的“错误账户”便诞生了。“88888”账户性质的转变几周后，伦敦总部又要求用原来的99905的帐户来与伦敦总部联系，但这个已经建立的88888错误帐户，却没有被销掉。这个账户却被用来进行交易，甚至成了里森赔钱的”隐藏所“。里森虚构X神秘客户，实质是利用银行资本越权进行期货股权投机，最终导致银行巨额亏损。里森为何进行违规操作？1992年7月17日，里森手下一名交易员金姆·王误将客户买进日经指数期货合约的指令当做了卖出，损失是2万英镑，当晚清算时被里森发现。但里森决定利用“88888”账户掩盖失误。1993年1月，另一个与此同出一辙的错误是里森的好友及委托执行人乔治犯的，这次价值高达800万英镑。里森做的期货交易中获得的收益正好能抵消八八八八八帐户期权方面的全部损失——这是他做套期交易时已计算好了的。到了七月，市场再度飞涨时，他的财务状况已由亏损六百扭转为略有盈余。其后，市场价格破纪录地飞涨，用于清算记录的电脑故障频繁，等到发现各种错误时，里森的损失已将近170万美元。无路可走的情况下，里森决定继续隐藏这些失误。急于想挽回损失的里森开始从蓄意隐瞒走向另一种错误：冒险。股指期货等衍生品交易亏损分析（一）日经225指数期货（二）日本政府债券的空头期货合约（三）日经225指数期权日经指数：原称为“日本经济新闻社道·琼斯股票平均价格指数”，是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。巴林银行巨亏三大推手之一：日经225股指期货投机股指期货：股指期货的全称是股票价格指数期货（也可称为股价指数期货、期指），是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。日经225股指期货投机自1994年下半年起，里森认为日经指数将上涨，逐渐买入日经225指数期货，不料1995年1月17日神户大地震后，日本股市反复下跌，里森的投资损失惨重。里森当时认为股票市场对神户地震反映过激，股价将会回升，为弥补亏损，里森一再加大投资，在1月16日一26日再次大规模建多仓，以期翻本。图1巴林1995年1月6日-2月24日的期货仓位0510152025301月6日1月13日1月20日1月27日2月3日2月10日2月17日2月24日时间买进的３月日经指数期货0100002000030000400005000060000700001995.1.11995.2.26三维柱形图11080张61039张图21995年1月12日-3月2日的日经3月期货价格150001600017000180001900020000日经3月期货价格日经225股指期货投机宏观经济背景介绍：20世纪80年代，日本与美国的双边贸易摩擦不断加剧，贸易战逐渐升级到汇率战，美日等国出现了著名的“广场协议”，引发日元急剧升值，并伴随着资产价格的迅速膨涨和经济结构的快速调整。20世纪90年代的日本，正处于泡沫经济崩溃的悲惨时期。从总体上来说，自1990年起，日本经济即处于衰退之中。进入1992年，国内失业率开始大幅上升，甚至出现了小规模的破产高峰。日经225股指期货投机亏损的具体过程及原因①自1994年下半年起，里森认为日经指数将上涨，逐渐买入日经225指数期货。②1995年1月18日发生了日本阪神大地震，之后日经指数期货价格开始剧烈震荡，并直线下跌。③尼克.里森坚持认为地震后日本股市将上涨，于是不断放大多头规模。日经225股指期货投机亏损的具体过程及原因④1995年2月23日,日经股价指数急剧下挫276.6点,收报17830点,里森持有的多头合约已达60000余手，当天,里森已意识到无法弥补亏损,于是被迫仓皇出逃。⑤1995年2月26日晚9时30分,英国中央银行将巴林自营未平仓合约平仓⑥1995年2月27日(周一),东京股市日经平均指数再急挫664点，又令巴林银行损失增加了2.8亿美元。日经225股指期货投机亏损的具体过程及原因⑦3月2日(周四)在日经指数期货反弹300多点情况下,巴林银行所有未平仓期货合约(包括日经指数及日本国债期货)分别在新加坡国际金融交易所,东京及大阪交易所几近全部平掉.至此,巴林银行由于金融衍生工具投资失败引致的亏损高达9.16亿英镑,约合14亿多美元。1988年——1997年日经225指数走势月线图1994年12月30日——1995年2月27日日经225指数走势日线图巴林银行巨亏三大推手之二：日本政府债券的空头期货合约债券期货是利率期货(InterestRateFutures)的一种，是一个标准化的买卖契约，买卖双方承诺以约定的价格，于未来特定日期，买卖一定数量的某种利率相关商品。这个“利率相关商品”通常是一个中长期的债券。30日本东京证券交易所(TSE)合同名称5年期政府债券期货10年期政府债券期货20年期政府债券期货交易标的面额1亿日元；票面利率3%；5年期日本政府债券面额1亿日元；票面利率6%；10年期日本政府债券面额1亿日元；票面利率6%；20年期日本政府债券可交割债券待偿期4至5.25年；5年期日本政府债券待偿期7至11年；10年期日本政府债券待偿期15至21年；20年期日本政府债券报价方式百元报价交割月份三个季月(3、6、9、12季月循环)交割方式实物交割交易时间9:00~11:00；12:30~15:00；15:30~18:00仓位限制无31里森认为日本股票市场股价将会回升，而日本政府债券价格将会下跌，因此在1995年1月16日一24日大规模建日经225指数期货多仓同时，又卖出大量日本政府债券期货。但1月17日关西大地震后，在日经225指数出现大跌同时，日本政府债券价格出现了普遍上升，使里森日本政府债券的空头期货合约也出现了较大亏损，在1月1日到2月27日期间就亏损1.9亿英镑。巴林银行巨亏三大推手之三：日经225指数多头跨期期权构造方式：以相同的执行价格同时购买相同标的资产看涨期权和看跌期权。由于同时持有相同约定价格的买权和卖权，无论股票价格是升还是降，总有一种期权处于实值状态（盈利），相当于双保险。股票价格波动越大，双保期权的盈利可能越大（最大亏损额是限定的权利金）多头跨期股指期权这种方式类似于拉斯维加斯那种被称之为“过或不及”的足球赌博，即赌球赛的结果超过或不及某一比分，而里森赌的是日经指数超过或不及某一点数。但是，只要市场价格稳定在一万八千点，你就可以同时得到售出两种期权的期权费。94年11月下旬或者12月，又开始用跨式期权策略，但事实上，94年12月和1995年的1月，日经225指数一路下挫。谢谢观看！主讲:江庆琼组员：周璐曾颖谢佳琪聂清松刘燕燕李思思何孟云谢小兰11级国经一班