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班级：11090145X第七组：芦馨蕊（组长）、许玲玲、刘林、王坤、张佳宇、朗超组别：第七组班级：11090145X制作者：芦馨蕊凤凰传媒——财务报表分析•背景资料•经营分析•财务分析•最佳资本结构调整计划•公司的股利分配政策•公司的主要财务问题做出评价与建议凤凰传媒——财务报表分析一、行业背景我国传媒业经过20多年高速发展，已经取得巨大成就，但是在当前多媒介融合、外部环境发生巨变的背景下，传媒业的发展现状分析如下：（1）、市场竞争机制的逐步建立。（2）、在中国传媒产业市场化的同时，国家也配套了一系列的产业引导和扶植政策。（3）、媒业务的企业普遍呈现出多元化发展。（4）、区域性明显。（5）、传媒企业集团化。凤凰传媒——财务报表分析研究目的：在对凤凰卫视传媒集团的这个个体研究的基础上，培养我们应用财务管理基本知识和基本理论对财务管理实务进行判断、分析及研究的能力，使我们对财务管理的应用有一个比较全面的了解和掌握。凤凰传媒——财务报表分析凤凰传媒简介：1999年，在美国《财富》杂志刊登的该盖洛普调查中，凤凰被选为中国人最知名的国际品牌之一，是入选的唯一传媒结构；2000年和2001年，凤凰跻身“国际华商500强”排行榜。以向世界发出华人世界的声音为目标的凤凰传媒，面对着飞速发展的大陆经济和越来越激烈的市场竞争，机遇和挑战考验着传媒人的智慧。凤凰卫视传媒集团虽然建立较晚，但是它在传媒经营管理上已经形成了很多成熟经验已经成功的商业模式，这些优秀的商业模式具有很强的借鉴意义和学习意义，为我国国内传媒业发展提供了借鉴案例和发展新模式。凤凰传媒——财务报表分析二、经营分析（一）传媒宏观环境分析宏观环境分析是指PEST分析，是企业对宏观环境最主要的分析方法。P是政治（Politics），E是经济（Economy），S是社会（Society），T是技术（Technology）。凤凰传媒集团，较之其他类别的媒体集团，有着自身独特的优势与发展环境，在提供独家视角的传媒资讯的同时，整合旗下各种资源，优势互补，促成了良好的市场和环境影响，在凤凰卫视的强烈带动下，网站、杂志、出版各显神通，逐步形成了有鲜明特色和竞争优势的传媒巨头。宏观环境的因素主要包括：1.政治法律环境3.社会文化和自然环境2.经济环境4.科学技术环境凤凰传媒——财务报表分析1、政治法律环境分析•凤凰位于中国的特别行政区——香港，具有得天独厚的政策环境。它的成功得益于主权回归给香港及其媒体所带来的优势。•逐渐开放的媒体政策。•法律环境对其的传媒消费引导有着积极的作用。凤凰传媒——财务报表分析2、经济环境分析•香港是中国的特别行政区。•香港有着很强的政策支持，有着广大的市场和受众支持。•香港信息开放，法治制度完备，政府开明廉洁，都是吸引企业选择来港经营的主要因素。•香港的市场化。凤凰传媒——财务报表分析3、社会文化环境分析凤凰卫视创办于1996年，从一开始便以“华人CNN”来定位。当年，这个雄心被取笑为“大言不惭”，论者还估计凤凰在香港这个媒体恶斗的市场很难生存。时至今日，凤凰不但确立了它在两岸三地的影响力，还在全球落地，差不多有华人的地方都能看到凤凰。更重要的，这是一盘赚钱的生意。2006年，凤凰纯利为2.12亿港元，增长17%，2007年首季也赚了5219万港元，同比增长23.6%。除了充分利用“一国两制”的地缘、政治和文化优势之外，凤凰卫视还尝试走一条左右逢源、别开生面、“里外不是人，东西不讨好”的路子。在经过十余年年的不懈努力之后，它所坚持的高端文化和商业运作相结合的传媒路线，借以以上骄人的数字，获得了令人满意的回报。在中国长期经济落后的背后，是被压抑许久的文化自卑。凤凰传媒——财务报表分析4、科技环境分析•就整体的社会科技水平而言，当前的数字，卫星通信和互联网三大科学技术植入传媒领域，出现了诸多的新兴的媒体。•就凤凰本身而言，也有强大的技术和人才支撑，同时与各大新闻集团进行技术合作，寻求着越来越强大的技术支撑。凤凰传媒——财务报表分析5、传媒产业环境分析在传媒产业逐渐开放的今天，媒体整体发展进入了一个活跃的阶段，影响传媒发展的因素越来越多、供应商、消费者、竞争者、各类社会组织、企业厂商、政府等都对传媒发展态势有着很大的影响。•供给方压力方面；•受众消费取向方面；•广告客户压力方面；•替代品压力方面；•传媒组织间的竞争和合作方面；凤凰传媒——财务报表分析（二）传媒内部环境分析凤凰卫视的前身是卫星电视（即现时的“星空传媒”）旗下的卫视中文台，于1991年开播。其后，卫星电视被鲁伯特·默多克的新闻集团收购，随即进行改组，并引入刘长乐和陈永棋等人作为投资者。卫视中文台最终于1996年3月31日一分为二分拆为新成立的的凤凰卫视中文台（对大陆和香港广播）和之前的卫视中文台（只在台湾地区广播），并于日后陆续开播了电影台、资讯台、欧洲台、美洲台。2000年6月30日，凤凰卫视股票在香港证券交易所创业板挂牌上市。凤凰一直进行良好的企业管理。凤凰传媒——财务报表分析三、财务分析（一）、偿债能力分析项目201220112010流动比率3.43.242.79速动比率2.942.852.31现金比率192.45200.64148.35资产负债率37.705439.150445.3919产权比率28.8430.636.75凤凰传媒——财务报表分析（二）、营运能力分析项目201220112010应收账款周转率4.54978.924511.6253存货周转率0.71651.65981.8956存货周转天数502.4424216.8936189.9135固定资产周转率—1.7686—凤凰传媒——财务报表分析（三）、盈利能力分析项目201220112010资产净利率1.76%3.82%4.60%销售毛利率39.52%38.17%38.05%销售净利率14.02%14.20%12.71%总资产收益率1.75%3.73%4.42%凤凰传媒——财务报表分析（四）、财务综合分析年份201220112010资产净利率1.76%3.82%4.60%平均权益乘数(8/9)4.424.995.53资产负债率37.705439.150445.3919净利润（万元）24156.452288.236106.37凤凰传媒——财务报表分析（四）、财务综合分析凤凰传媒——财务报表分析四、最佳资本结构调整计划（一）、凤凰传媒偿债能力（1）短期偿债能力表1凤凰出版传媒集团短期偿债能力指标项目201220112010流动比率(%)3.43.242.79速动比率(%)2.942.852.31现金比率(%)192.45200.64148.35凤凰传媒——财务报表分析四、最佳资本结构调整计划（一）、凤凰传媒偿债能力（1）短期偿债能力一般来说，流动比率在2左右比较合适。从表1中可以看出，凤凰传媒集团三年流动比率都大于2，说明凤凰出版传媒集团企业资产的变现能力强，短期偿债能力很强。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。一般认为速动比率为1比较合适凤凰传媒集团在2010年接近正常水平，在2011和2012年逐渐升高，表明凤凰传媒集团有富余资金，表明不能合理利用企业资产。现金比率可以反映企业的直接偿付能力。从表1中可以看出，凤凰出版传媒集团能到期偿还债务。综上所述，可以看出，企业面临的短期偿债风险很小。凤凰传媒——财务报表分析（2）长期偿债能力资产负债率，产权比率和已获利息倍数是衡量企业长期偿债能力的重要指标。企业的偿债能力是和企业的获利能力密切相关的，具体分析见表2.表2凤凰出版传媒集团长期偿债能力指标项目201220112010资产负债率(%)37.705439.150445.3919产权比率(%)28.8430.636.75凤凰传媒——财务报表分析（2）长期偿债能力一般来说资产负债率在50%左右，通过表2可以看出，凤凰传媒集团公司的偿债能力有保证，借款的安全系数高。产权比率为100%比较合适，产权比率小于100%，说明企业偿还长期债务的能力很强。凤凰传媒——财务报表分析（二）、凤凰传媒集团有限公司营运能力分析反映营运能力的指标主要有：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。表3凤凰传媒集团营运能力指标项目201220112010应收账款周转率4.54978.924511.6253存货周转率0.71651.65981.8956存货周转天数502.4424216.8936189.9135凤凰传媒——财务报表分析（二）、凤凰传媒集团有限公司营运能力分析从表3中可以看出，凤凰传媒集团应收账款周转率很低，这说明企业将应收账款变现的能力很差，收账速度慢，平均收账期长，坏账损失多，资产流动慢，偿债能力较弱。凤凰传媒集团的存货周转率三年来一直处于较低的水平。凤凰传媒集团存货周转天数较少，说明存货变现的速度越快。民间非营利组织资金占用在存货的时间越长，存货管理工作的效率低。凤凰传媒——财务报表分析（三）、凤凰传媒集团最佳资本结构调整计划1.加强存货的日常管理，安排好生产与销售。2.科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联。3.加强应收账款的日常管理工作。4.树立风险意识,建立专门的信用管理机构。5.加强应收账款的事后管理，制定合理的收账政策。凤凰传媒——财务报表分析五、公司的股利分配政策1.股利分配政策：根据《公司法》及公司章程的规定，本公司股票全部为普通股。本公司将按照“同股同权、同股同利”的原则，按各股东持有本公司股份的比例进行分配。本公司股利分配政策为：（1）利润分配原则：公司实行持续、稳定的利润分配政策，公司利润分配应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展；（2）利润分配形式：公司采取积极的现金或者股票股利分配政策；（3）现金分红比例：公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现可供分配利润的10%；（4）公司董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露原因，独立董事应当对此发表独立意见；（5）公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证交易所的有关规定，有关调整利润分配政策的议案需经公司董事会审议后提交公司股东大会批准。凤凰传媒——财务报表分析凤凰传媒股份有限公司2011年利润分配：扣税前与扣税后每股现金红利:·每股现金红利（扣税前）：0.08元·每股现金红利（扣税后）：0.072元·股权登记日：2012年5月28日·除息日：2012年5月29日·现金红利发放日：2012年6月4日凤凰传媒——财务报表分析2011年分配方案：1.发放年度：2011年度2.本次分配以公司2011年末总股本2，544，900，000股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.08元（含税），扣税后每股派发现金红利0.072元，共计派发现金股利203，592，000元。3.派发对象：截止2012年5月28日（Ａ股股权登记日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。凤凰传媒——财务报表分析2011年分红实施办法：1.江苏凤凰出版传媒集团有限公司、弘毅投资产业一期基金（天津）（有限合伙）2位股东的现金红利由公司直接发放。2.除上述股东以外，公司其他股东现金红利委托中国证券登记结算公司上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发。已办理全面指定交易的投资者可于红利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国证券登记结算公司上海分公司保管，待办理指定交易后再进行派发。3.对于持有公司无限售条件流通股个人股东，由公司根据国家有关税法规定，按10％的税率统一代扣个人所得税，税后实际派发现金红利每股人民币0.072元。4.对于属于《中华人民共和国企业所得税法》项下居民企业含义的持有公司无限售条件Ａ股股份的机构投资者的所得税自行缴纳，实际发放现金红利为每股人民币0.08元。凤凰传媒——财务报表分析凤凰传媒股份有限公司2012年利润分配：扣税前与扣税后每