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★★★文档资源★★★内容摘要：近年来，世界范围内的生物技术****正在逐步形成，生物技术产业将成为21世纪新的主导产业，而资本运营是企业成长的重要途径。本文分析了生物技术企业的资本运营，并从战略角度提出我国生物技术企业资本运营亟待解决的重要问题。关键词：生物技术企业资本运营在社会主义市场经济条件下，一切社会资源、生产要素都可以以资本形式加入社会经济活动中，通过各种方式实现增值。所谓资本运营就是企业遵循资本运动规律，以资本最大限度增值为目的，对各种可支配的资源和生产要素进行运筹和优化配置的一种经营活动。企业成长与资本运营早在20世纪50年代末，国外学者就提出了企业具有生命特征的论点，到了20世纪70年代这种论点即得到更多学者的关注并被进一步强化。上世纪80年代，美国学者伊查克?艾迪斯（IchakAdizes）首次把企业生命作为研究对象，并对企业生命周期作了系统的研究。他在《企业生命周期》（CorporateLifeCycle）一书中认为，企业与自然界的动植物一样，不仅具有相似的生命周期现象，而且主要都是通过灵活性和可控性之间的关系表现出来。我国著名经济学家蒋一苇在其《企业本位论》中，也曾提出“企业是一个能动的有机体”性质。国外的学者将企业具有生命特征的观点建立于生物学基础之上，企业生命周期理论将企业生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期，企业成长表达了企业由小到大，由弱变强、由低级到高级的动态特征。企业成长是企业的普遍追求，其动因可以从对资本本质属性的认识中得到结论。不管资本以何种形式出现或其来源于何处，资本的本质属性表现在追求增值。纵观国内外经济学家对企业本质的研究，企业盈利这一区别于其他组织的突出特征从根本上来源于资本要增值的本质属性。因此，从这个角度而言，不管是何种类型的企业，企业成长之所以成为企业普遍追求的目标，其根本原因可以追溯到资本要求增值所产生的内在驱动力。企业因资本而生，没有资本便没有企业，任何企业都是由一定的资本投入所形成的。企业作为资本的存在形式和载体，其成长受资本驱动并与资本运动融合在一起。资本的本性与企业成长的一致性表现为：资本增值的需要是无止境的，企业成长也是无止境的；企业成长受到资本运动规律的制约，企业成长规律体现资本的内在要求。虽然资本增值是资本的本质属性，但资本增值需要借助一定的方式和手段才能实现。企业通过资本运营或者说资本经营，将要素资源聚合在一起进行资源转化，并将资源转化为商品，通过在市场上出售实现资本的增值。因此将资本运营放在企业成长的支持作用上来理解，正是资本运营实现了企业的成长。按照企业成长所依赖的支撑来源于企业内部还是外部，企业成长可分为企业内部化成长与企业外部化成长。企业内部化成长是指企业依赖自身盈利的再投入及在此基础上通过企业内部其他因素条件的改善而实现的企业成长，其主要特点是在不改变企业产权、股权结构前提下进行的。企业内部化成长通过内部运用型资本运营实现，即通过在生产经营过程中合理有效地运用资本，不断地开发新产品，采用新技术，加速资本周转，提高资本效率，增加资本积累来实现企业成长。企业外部化成长是与企业内部化成长相对应的一种成长途径，是指企业成长的实现是依赖企业合并及其他企业外部化行为的支撑而实现的企业成长，其主要特点是以企业股权结构的变动和产权结构的变动为基本标志，是在旧的股权结构被打破而形成新的股权、产权结构的基础上的成长。企业外部化成长通过外部交易型资本运营实现，主要通过资本市场对资本进行买卖，实现资本增值，包括股票的发行与交易、企业产权交易以及企业部分资产的买卖等方式实现企业成长。内部运用型资本运营曾经是企业成长的唯一途径，外部交易型资本运营的出现拓展了企业成长的方式和支撑，形成了企业成长二元方式的格局，将企业成长推向一个新的速度和更高的基础。生物技术企业成长的产业背景产业经济学对战略产业的定义是指能够在未来成为主导产业或支柱产业的新兴产业，从生物技术产业的特征来看，它具备了“战略产业”的条件。首先，其产业链条长，具备强的渗透性和带动性。生物技术在医药、农业、工业、能源、环境、海洋等领域的应用不仅改造了传统产业并且培育了一批新兴产业。其次，其市场需求规模巨大，具有高成长潜力。此外，其能源要求低，污染少，具有知识经济和循环经济的双重特征。美国生物技术是全球生物技术的主流，其生物技术产业是世界生物技术产业的引领。美国已经将生物与医药产业作为新的经济生长点，2002年销售额/产值、每年Ｒ＆Ｄ投入、公司数、雇员、上市公司数、股市资本等方面都占有绝对优势（见表1），并把每年4月21～28日定为“生物科技周”，已形成波士顿、华盛顿、北卡罗来纳研究三角园、旧金山、圣迭戈５大生物技术区世界许多其他国家也不约而同地把生物技术产业作为新的经济生长点来培育，加速抢占“生物经济”制高点。欧盟第六个科研计划框架中，把“生命科学、有利于人类健康的基因组技术和生物技术”确定为7个优先发展领域之一，并将45%的研究开发经费用于生物技术及其相关领域。2002年，日本提出“生物产业立国”的口号，力争把生物技术产业建成仅次于汽车产业和信息产业的支柱产业，并计划五年内将生物研发预算占全部政府科研预算的比例由13%提高到50%，试图在生物经济时代再创辉煌。生物技术企业的资本运营特点同类企业的集合形成产业，生物技术产业的发展依赖于生物技术企业成长的支撑，生物技术企业的成长对生物技术产业的发展具有直接而深刻的影响。资本运营是生物技术企业超常规成长的重要手段，然而作为典型的高新技术企业，与传统企业相比，生物技术企业资本运营活动具有自身的特点。依据企业成长不同阶段选择资本运营策略依据企业生命周期理论，生物技术企业的生命周期大致可以分为五个阶段，即种子阶段、起步阶段、成长阶段、扩张阶段、成熟阶段。种子阶段的特点是企业刚组建或正筹建，无成型产品，仅有实验室结果、样品、专利或其他可转化的技术。起步阶段特点是企业已有初级阶段产品，且有框架式经营计划，管理团队不完善。成长阶段特点是企业的产品和服务进入开发阶段，并拥有少量客户，本阶段末期，企业完成产品定型，开始实施市场开拓计划。扩张阶段特点是企业开始批量生产产品和服务，收入增长较快，逐渐形成经济规模，占有一定市场份额。成熟阶段特点是企业盈利，并进入发展的良性循环阶段。从生物技术企业成长阶段的特征分析可看出，处于种子阶段、起步阶段和成长阶段的企业由于规模小，生产经营的不确定性，面临的风险大，资本的筹集是这一时期资本运营的重点。处于扩张阶段和成熟阶段的生物技术企业，由于在生产、销售和服务等方面具备了一定市场竞争力，抵御风险的能力大大增强，虽然在这个阶段生物技术企业仍然有融资的需求，但其融资条件已大为改善，此时资本运营的重点应在于资本的扩张，也就是通过资本结构优化，盘活存量资本，实现企业的规模生产，并注重持续的技术研发投入。重视无形资本运营无形资本是有形资本的对称，它作为资本的一种形态，具备资本的一般属性，如流动性、盈利性，但无形资本具有远比有形资本强大的价值增值能力。无形资本可以带动企业有形资本增值，提高资本利润率，达到“无中生有”的目的。高新技术产业包括生物技术产业，其特点就是无形资本远远大于有形资本，属于知识技术密集型产业，产品附加值高。生物技术企业无形资本中最重要的是知识资产，先进技术和产品是推动生物技术企业成长的核心竞争要素，直接关系到企业的前途和命脉，因此生物技术企业无形资本的价值相当高。如全球最大生物技术公司美国的Amgen，其资产评估总值为150亿美元，而其有形资产仅为25亿美元。面对激烈市场竞争，生物技术企业应注重无形技术和技术创新的能力，加大无形资本的投入力度，并加快无形资本的管理创新，把无形资本运营当作企业成长的有效途径。我国生物技术企业资本运营亟待解决的问题解决资金短缺，加大研发投入。据“生物产业发展战略”课题组对全国1182家生物技术企业的调查，资金短缺是当前中国生物技术企业成长的首要制约因素。资金短缺直接导致中国生物技术企业研发投入严重不足。以生物医药企业为例，中国生物医药研究开发投入仅占销售收入的2.7%，远低于发达国家15%以上的水平，甚至低于美国工业平均4%的研究开发强度。形成产业集聚，提升龙头企业竞争力。我国的生物技术应用历史久远，企业数量众多，据不完全统计，目前我国生物技术企业有700余家，但规模普遍较小，高技术含量低，缺乏龙头企业带动产业发展和国际竞争力的提高。通过资本运营，形成具有国际竞争力的特大型龙头企业，增强其技术创新功能，突破国外发达国家的技术壁垒，提高产业集中度，带动中小企业发展。这是实施生物经济强国战略的本质要求，也是抢占国际生物技术制高点的有力措施。推进全球化战略，培育具有自主知识产权的产品。虽然我国在生物技术研究领域具有较强实力，与世界先进水平差距较小，但到目前为止，我国真正拥有自主知识产权的生物技术只有3项，大多数企业上市销售的产品都存在侵犯知识产权问题，我国90%以上的生物医药产品为仿制品，随时面临被国外企业起诉的危险。面对如此严峻的形势，我国生物技术企业应充分开发和利用全球的科技知识和人才资源，包括对国外生物技术企业实施海外并购，放眼未来，面向世界，加强与国外科研机构的联系，建立国际水准的科技信息平台，加强区域合作，构建生物技术国际研究网络。总之，资本运营是生物技术企业实现超常规发展的必然要求，生物技术企业应该依据自身的特点和产业发展的战略目标，选择与其成长相匹配的资本运营策略，实现快速成长。